Почему плановая экономика не работает. Пример Теслы
Чтобы сделать какой-нибудь план - скажем, на 4 года - надо обладать способностью предсказывать, что будет через 4 года, хотя бы с какой-нибудь точностью.
Сколько, например, будет стоить компания Тесла 9 марта 2023 года?
Это зависит от того, сколько она будет производить машин и сколько прибыли получать с каждой.
Сценарий 1. К марту 2023 Тесла производит 1 миллион машин в год, средняя цена продаж $40,000, профит маржин 5%. Тогда годовая прибыль $2 миллиарда долларов.
Такая прибыль соответствует капитализации в $40-$50 миллиардов долларов. Это то, что у Теслы примерно есть, $49.08 млрд на 9 марта было. То есть, за 4 года акции останутся на том же уровне, или немного упадут.
Сценарий 2. К марту 2023 Тесла производит 4 миллиона машин в год, средняя цена продаж $40,000, профит маржин 25%. Тогда годовая прибыль $40 миллиардов долларов.
Эта прибыль соответствует капитализации от $800 миллиардов до $1 триллиона, и означает, что акции вырастут примерно в 20 раз от сегодняшней цены (меньше, потому что скорее всего будут дополнительные выпуски).
* * * *
Вот эти арифметические сценарии, они оба абсолютно реалистичные. Это просто два конца интервала возможностей. Практически невозможно, чтобы Тесла в 2022 производила меньше миллиона машин. Никогда в это не поверю. У них к концу 2019 уже будет годовая скорость около 500,000 в год. Это еще до выхода китайской фабрики на полные обороты, и до начала работы конвейера по выпуску Y-моделей на Гигафэктори-1.
С другой стороны, до этого момента они стандартно наращивали годовое производсто на 70% - 200% в год. Этот темп сохраняется уже лет 6. И с этим темпом 4 миллиона к концу 2022 абсолютно возможный рубеж, в пределах выполнимого без разрыва.
Еще труднее угадать профит маржин. Для бензиновых машин (индустрия 100-летняя), где жесточайшая конкуренция и суровое перепроизводство, он около 5%. Но Тесла до этого момента стабильно демонстрировала 25% на моделях S и X. Собственно, есть целые исследования, где доказывается, что и на Тройке у них будет 25%, когда они отладят производство. Именно из-за ожидания 25% цена акций TSLA настолько выше той, которая должна бы быть по сегодняшним показателям.
Впереди немыслимая гонка огромного числа противоборствующих факторов:
- У Теслы есть преимущества перед остальными на электромашинах (best product);
- Общие цены неизбежно будут падать. В этом году Тесла снижала цены 3 раза;
- С другой стороны падение цен уже сейчас должно замедлится. $30,000 нормальная цена за люксовую машину, а $40,000 - за люксовый внедорожник (модель-Y);
- Но на рынок ломятся другие производители, у которых огромные капиталы и опыт производства/продаж. Фольксваген в первую очередь;
- Но со дня на день возможен тотальный поворот потребителей к электричеству. Например, несколько стран собираются запретить бензиновые машины к середине 20х годов. Есть и другие сюрприз-факторы. Общий рынок может экспоненциально вырасти;
- Теоретически электрические машины должны быть дешевле в производстве. Только нахождение оптимальных [производственных] решений занимает большое время (бензиновые продолжают улучшаться и сейчас, через 100 лет после достижения ими массовости);
* * * *
Все не смогу перечислить. А ведь это только самая поверхность.
Есть еще грузовики и автономное вождение. Где потенциал бесконечный. Есть солнечные крыши, которые не заброшены. Есть органическое преимущество в массовом производстве батарей. Кстати, тесловские батареи настолько идут на расхват, что на них цена недавно была повышена! Но есть и упрямство Маска, который упорно не желает занимать денег на развитие производства тем способом, который сейчас необходим: за счет выпуска дополнительных акций. Любые точные предсказания на 4 года становятся нереальными.
* * * *
Инвестирование в Теслу - целиком состязание интуиций. Мне кажется, что очень сильных потерь за 4 года не будет. До $100 акции не упадут. Но будет ли подъем с $300 в 3 раза, 10 раз или 20? Мне любой рост между 1 и 20 представляется равновероятным, просто невозможно ничего точнее сказать. Мат ожидание - рост в 10 раз)
Вот если бы Маск прямо сейчас сделал дополнительный выпуск на $10 миллиардов - большая победа была бы, на мой взгляд, почти неизбежной. Но ему, кажется, хочется помучиться.
Пишите число и испытывайте свою интуицию.
Капитализация Теслы 11 марта 2023 года. Выберете самое близкое значение:
Меньше $10 миллиардов
19(17.0%)
$40 миллиардов
10(8.9%)
$200 миллиардов
36(32.1%)
$400 миллиардов
22(19.6%)
Больше $800 миллиардов
25(22.3%)
меня в ленту Оглавление и помощь — здесь